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El valor de una empresa
El valor de una empresa es un concepto multifacético que abarca mucho más que simplemente sus activos financieros, se extiende a su reputación, su posición en el mercado, su capacidad de innovación, su capital humano y su potencial de crecimiento futuro, calcular este valor es crucial, no solo para los propietarios y accionistas, sino también para los inversores, analistas financieros, y cualquier parte interesada en la salud y el rendimiento de la empresa, este cálculo implica una evaluación exhaustiva de los estados financieros de la empresa, sus flujos de efectivo, sus proyecciones futuras, así como factores externos como el entorno económico y competitivo.
Conocer el valor real de una empresa permite tomar decisiones informadas sobre inversiones, fusiones y adquisiciones, estrategias de crecimiento, asignación de recursos y planes de sucesión, además, proporciona una métrica objetiva para medir el éxito empresarial y establecer metas realistas.
¿Por qué sería necesario vender mi empresa?
La necesidad de vender una empresa puede surgir por una variedad de razones estratégicas y personales, desde una perspectiva empresarial, la venta puede ser necesaria para obtener beneficios significativos si el valor de la empresa ha aumentado considerablemente desde su fundación o adquisición.
Algunos casos en los que es necesaria la venta son:
- Posibilidad de obtener beneficios: En caso de que el valor de la empresa haya experimentado un aumento considerable desde su establecimiento o adquisición, el dueño podría optar por venderla para obtener un retorno de inversión atractivo.
- Cambios en la situación personal: Los propietarios pueden enfrentar cambios personales, como problemas de salud, jubilación o la necesidad de reubicación, lo que los lleva a vender la empresa para dedicarse a otras áreas de sus vidas.
- Requerimiento de capital: Si la empresa necesita financiamiento adicional para expandirse, invertir en nuevas tecnologías o adquirir otros negocios, venderla podría ser una opción para obtener los recursos necesarios.
- Problemas financieros: En caso de que la empresa esté atravesando dificultades financieras significativas o una disminución en su rentabilidad, el propietario podría considerar la venta antes de que la situación se agrave.
- Cambios en el mercado: Las transformaciones en el mercado o en la industria podrían llevar al propietario a contemplar la venta de la empresa si observa una caída en la demanda de sus productos o servicios.
- Ausencia de sucesión: En ausencia de un plan de sucesión claro y sin familiares o empleados interesados en asumir el control de la empresa, el propietario podría decidir venderla.
- Diversificación de inversiones: Los dueños pueden optar por vender la empresa para diversificar sus inversiones y reducir la concentración de su riqueza en un único activo.
- Fusiones y adquisiciones: En el caso de empresas más grandes, la venta puede formar parte de una estrategia de fusión o adquisición para fortalecer la posición en el mercado o mejorar la eficiencia operativa.
Valuación de empresas, ¿Cómo ayuda en la venta de un negocio?
La valuación de empresas juega un papel fundamental en el proceso de venta de un negocio al proporcionar una base objetiva y transparente para determinar su valor en el mercado, esta valoración ayuda a los propietarios y potenciales compradores a entender el potencial de la empresa y a establecer expectativas realistas sobre su precio de venta.
Algunas formas en las que la valuación de empresas contribuye a la venta de un negocio incluyen:
1. Establecer un precio justo: La valuación proporciona una evaluación precisa del valor de la empresa, lo que ayuda a los propietarios a establecer un precio justo y competitivo que refleje su posición en el mercado, activos, ingresos y potencial de crecimiento.
2. Negociación informada: Tanto los vendedores como los compradores pueden utilizar la valuación como una herramienta para negociar de manera informada y llegar a un acuerdo mutuamente beneficioso, una valuación sólida proporciona una base objetiva sobre la cual discutir y llegar a compromisos.
3. Atraer inversores y compradores: Una valuación profesional y bien fundamentada puede aumentar la confianza de los inversores y compradores potenciales al demostrar la credibilidad y solidez del negocio. Esto puede atraer a un grupo más amplio de interesados y aumentar las posibilidades de cerrar la venta.
4. Agilizar el proceso de venta: Al tener una valuación clara y detallada disponible desde el principio, se puede acelerar el proceso de venta al proporcionar a los compradores potenciales toda la información que necesitan para tomar decisiones rápidas y fundamentadas.
5. Maximizar el valor: Una valuación profesional puede identificar áreas de oportunidad para mejorar el valor de la empresa antes de la venta, esto podría incluir recomendaciones para mejorar la eficiencia operativa, aumentar los márgenes de beneficio o diversificar los ingresos.
La valuación de empresas es una herramienta esencial en el proceso de venta de un negocio al proporcionar una evaluación objetiva del valor, facilitar la negociación, aumentar la confianza de los inversores y compradores, agilizar el proceso de venta y maximizar el valor final obtenido.
Modelos de valuación de una empresa
El valor justo de tu empresa se establece mediante la adaptación de los estados financieros a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF o IFRS por sus siglas en inglés), las cuales son reconocidas como estándares de referencia en la economía global, después de que la información financiera de la empresa se ajusta a las NIIF, se puede calcular su valor utilizando tres enfoques de valoración distintos.
Método de ingresos
Este enfoque parte de la premisa de que el valor de una empresa está estrechamente relacionado con sus ingresos, se realiza una proyección de los flujos de entrada y salida de efectivo, lo que permite calcular el conocido y significativo “Flujo de Efectivo”, fundamental en la modelación financiera, esto se logra a través del “Método de Flujos Descontados” o “Flujo de Efectivo Libre para la Empresa/Acciones”, con el fin de llegar a un valor definitivo del negocio.
El propósito es evaluar la proyección futura del valor de la empresa en el día presente a lo largo de un período finito, considerando su desempeño en el sector al que pertenece.
Método de mercado
Para llevar a cabo la valoración de una empresa utilizando un enfoque de mercado, se requiere llevar a cabo una exhaustiva investigación de transacciones comparables, así como evaluar otras empresas similares, considerando aspectos como la innovación de sus productos, entre otros factores relevantes
Método de costos
Para realizar la valoración de una marca utilizando un enfoque basado en costos, se parte del supuesto de que el valor de la marca es equivalente a los recursos económicos empleados en su creación, sin embargo, este método presenta la desventaja de que el resultado podría ser tanto excesivamente alto como considerablemente bajo, lo que lo hace poco adecuado si se pretende emplear la valuación en una transacción financiera.
¿Cuánto vale mi empresa?
Existen alternativas en la valuación de empresas que pueden ser empleadas para diferentes propósitos o que, en su implementación, resultan más efectivas para evaluar diversos niveles de riesgo o las características de los flujos de ingresos del producto, esto implica que podríamos recurrir a diferentes modelos de valoración según las circunstancias específicas los siguientes 4 métodos son los más comunes y eficientes:
- Valor contable
Este método representa la forma más común y básica de valorar una empresa, se basa en la información del balance general de la organización, donde se restan todos los pasivos de los activos para determinar el patrimonio neto, luego, se eliminan los activos intangibles y el resultado es el valor de los activos tangibles de la empresa.
Valor contable= Pasivos – Activos (- activos intangibles)
- Análisis de flujo de efectivo descontado
Este análisis busca calcular el valor de una empresa considerando los ingresos que se anticipa que generará en el futuro, lo que permite evaluar su capacidad para obtener beneficios.
La fórmula utilizada es la siguiente:
- Múltiplos
El método de múltiplos es una técnica de valoración empresarial que se basa en comparar ciertas métricas financieras de la empresa en cuestión con las de otras empresas similares que cotizan en el mercado o que han sido vendidas recientemente, se utilizan múltiplos financieros, como el precio sobre las ganancias (P/E), el precio sobre las ventas (P/S), el valor de empresa sobre el EBITDA (beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización), entre otros, para estimar el valor de la empresa en cuestión, el anterior método proporciona una valoración relativa, ya que depende de la comparación con empresas similares, y se utiliza comúnmente en fusiones y adquisiciones, así como en valoraciones de empresas cotizadas en bolsa.
- Goodwill
Patrimonio neto más fondo de comercio
El goodwill, en una valoración de empresas, se refiere al valor intangible que una empresa tiene sobre y más allá de sus activos tangibles y pasivos, representa la reputación de la empresa, su clientela establecida, relaciones con proveedores, patentes, marcas registradas, tecnología exclusiva y cualquier otro activo intangible que pueda contribuir al éxito y la rentabilidad futura de la empresa.
El goodwill se calcula restando el valor contable de los activos netos de la empresa (activos tangibles menos pasivos) del precio total pagado por la empresa en una adquisición o fusión, es esencialmente la diferencia entre el valor de mercado de la empresa y el valor contable de sus activos y pasivos.
En una valuación de empresas, el goodwill puede ser un componente significativo del valor total de la empresa, especialmente en industrias donde los activos intangibles juegan un papel crucial en la generación de ingresos y el crecimiento a largo plazo, sin embargo, el goodwill también puede ser susceptible a deterioro si los activos subyacentes no cumplen con las expectativas de rentabilidad futura, es importante tener en cuenta que el goodwill no se amortiza de manera lineal, sino que se evalúa regularmente para posibles deterioros en su valor.
Ejemplo de valuación de empresas por el método Free Cash Flow to Equity
El método de Flujo de Caja Libre sobre Capital (FCFE) sobre el cual los accionistas tienen derecho a reclamar y debe ser descontado al costo de capital, la ecuación para calcular el Flujo de Caja Libre para los Accionistas (FCFE) es: utilidad neta + depreciación – gastos de capital – cambio en el capital de trabajo – pagos de principal de la capital + nueva deuda.
Y el Free Cash Flow to the film, sugiere que sobre él pueden reclamar todos los accionistas y es necesario ser descontado del WACC, su fórmula es: FCFE + gastos de interés (1 – T) + pagos de capital principal – nueva deuda + dividendos preferidos
La tasa de crecimiento “g” puede derivarse de la historia de la empresa o de las expectativas de los analistas sobre su desempeño futuro en la industria, también puede relacionarse con los fundamentos de la empresa y de la industria, como el valor en libros, los dividendos, ROE (retorno sobre el patrimonio), ROI (retorno sobre la inversión), D/E (ratio de deuda sobre patrimonio), entre otros indicadores.
El valor de una empresa puede expresarse como el valor presente de los flujos de efectivo libres para la empresa (FCFF) esperados, de la siguiente manera:
Si la empresa llega a su etapa de madurez después de “x” años y luego comienza a crecer a una tasa constante, el valor de la empresa puede ser expresado como:
Supongamos que la empresa “Ejemplo” tiene los siguientes datos financieros:
- Flujo de Caja Libre para el año 1 (FCF-1): $100,000
- Tasa de crecimiento estimada de los flujos de efectivo después del año 1 (g): 3%
- Tasa de descuento (tasa de interés): 10%
Pasos para calcular la valoración de la empresa “Ejemplo” utilizando el método de flujos de efectivo descontados:
- Calcular los flujos de efectivo futuros:
– FCF2 = FCF1 * (1 + g) = $100,000 * (1 + 0.03) = $103,000
– FCF3 = FCF2 * (1 + g) = $103,000 * (1 + 0.03) = $106,090
– Y así sucesivamente para los años futuros.
- Calcular el valor presente de los flujos de efectivo futuros:
– VP = FCF1 / (1 + r) + FCF2 / (1 + r)^2 + FCF3 / (1 + r)^3 + …
– VP = $100,000 / (1 + 0.10) + $103,000 / (1 + 0.10)^2 + $106,090 / (1 + 0.10)^3 + …
- Sumar todos los valores presentes de los flujos de efectivo futuros para obtener el valor total de la empresa “Ejemplo”.
- El resultado final será el valor presente de todos los flujos de efectivo futuros esperados de la empresa “Ejemplo” descontados a la tasa de descuento del 10%.
Este valor presente representará la valoración de la empresa “Ejemplo” utilizando el método de flujos de efectivo descontados. Es importante tener en cuenta que este ejemplo es simplificado y en la práctica, la valoración puede implicar consideraciones adicionales y más detalladas.
