¿Cómo Valuar una Empresa? - Valuación de Empresas - Peritos Certificados

• 2.2 Múltiplos

La valuación por múltiplos implica determinar el valor de una empresa utilizando ratios obtenidos de empresas similares. Estos ratios se derivan del valor (o precio) de empresas comparables junto con sus principales métricas financieras, como ingresos, EBITDA, EBIT, SALES beneficio neto, entre otros. Estos ratios están implícitos en las empresas comparables y se aplican a las principales métricas financieras de la empresa que se desea valuar.

Por lo tanto, para utilizar este enfoque, es necesario contar con un conjunto significativo de empresas comparables a la entidad que se desea valuar y los ratios de estas empresas comparables pueden aplicarse a las métricas financieras de la empresa objetivo, siempre y cuando su negocio no esté afectado por circunstancias inusuales.

Los múltiplos financieros más comúnmente utilizados en este método son:

1. Múltiplo valor de empresa/EBITDA: Se calcula dividiendo el valor total de la empresa (capitalización bursátil más deuda neta) entre el EBITDA (beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización). Este múltiplo se utiliza comúnmente en transacciones de fusiones y adquisiciones.
2. Múltiplo valor de empresa/SALES: Se obtiene dividiendo el valor total de la empresa entre los ingresos. Este múltiplo compara el valor total de la empresa con su nivel de ingresos.

Una vez que se han obtenido estos múltiplos de empresas comparables, se calcula un promedio o rango de estos múltiplos y se aplica a la empresa que se está valorando para estimar su valor, es importante tener en cuenta que este método tiene limitaciones y no tiene en cuenta aspectos cualitativos de la empresa.

• 2.3 Balance o Valor Neto Contable

El método de balance en la valuación de empresas es una técnica que se basa en el análisis de los estados financieros de una empresa, especialmente su balance general, en dicho enfoque, se busca determinar el valor de una empresa evaluando sus activos, pasivos y patrimonio neto.

Para este método es considerado todo patrimonio del negocio con el fin de calcular su valor, tomando en cuenta el balance contable, pero no es considerada la historia ni la evolución que puede tener la empresa en un futuro, algunos de los métodos más usados son el valor ajustado, el activo neto real, el valor de liquidación, el valor sustancial y el valor contable.

Su procedimiento implica la suma de todos los activos de una empresa y la substracción de sus pasivos; de esta manera, el valor de la empresa es equivalente al valor de su patrimonio, pues es especialmente útil cuando la empresa cuenta con activos considerables que podrían ser liquidados para saldar sus pasivos en su totalidad.

No obstante, este enfoque presenta restricciones, dado que se fundamenta únicamente en el valor contable para establecer el valor de la empresa, además, no considera el concepto de valor temporal del dinero, ni otros elementos externos e internos que inciden en la empresa o que no podrian estar valorados en libros tales como serian los bienes intangbiles, o la estructura organizativa, entre otros, los cuales no quedan reflejados en los registros contables.

3. Aplicaciones de los Métodos de Valuación 

• 3.1 Flujos de Caja Descontados

El método del Flujo de Caja Libre (Free Cash Flow, FCF) tiene varias aplicaciones significativas tanto para la gestión interna de la empresa como para la evaluación de su atractivo para los inversionistas. Aquí se detallan las principales aplicaciones:

Aplicaciones para la Empresa

Gestión Financiera y Operativa:

• Recompra de Acciones: El Flujo de Caja Libre para la Empresa (FCFE) puede ser utilizado para recomprar acciones en circulación, lo que puede ser una estrategia para aumentar el valor de las acciones existentes y mejorar la rentabilidad por acción. La recompra puede también indicar confianza en el desempeño futuro de la empresa y en sus perspectivas de crecimiento.
• Amortización de Deudas: El FCFE permite a la empresa reducir sus niveles de deuda mediante el pago anticipado de obligaciones financieras. La amortización de deudas puede disminuir los costos de interés y mejorar la solidez financiera de la empresa, reduciendo el riesgo financiero y mejorando su perfil crediticio.
• Nuevas Inversiones: Los fondos generados como flujo de caja libre pueden ser reinvertidos en el negocio para financiar nuevos proyectos, expandir operaciones o adquirir activos estratégicos. Esta capacidad de reinversión es crucial para el crecimiento sostenido y la competitividad a largo plazo.
• Reserva de Efectivo: Mantener una reserva de efectivo es una estrategia prudente para manejar imprevistos y garantizar la liquidez operativa. Un flujo de caja libre saludable permite a la empresa establecer reservas adecuadas para enfrentar fluctuaciones económicas o situaciones emergentes.

Aplicaciones para Accionistas

Evaluación del Retorno a los Inversionistas:

• Flujo de Caja Libre para el Accionista (FCFA): Este indicador representa la cantidad de efectivo disponible para distribuir entre los accionistas después de realizar todas las inversiones necesarias para mantener y expandir las operaciones. El FCFA es esencial para los accionistas porque refleja el monto de efectivo que puede ser utilizado para pagar dividendos, realizar recompras de acciones o reinvertir en la empresa.

Valuación y Atracción de Inversionistas:

• Indicador de Valor: El FCFA proporciona una medida clara del valor real que la empresa puede ofrecer a sus accionistas. Un flujo de caja libre positivo y creciente suele ser un signo de una empresa financieramente sólida y capaz de generar valor para sus propietarios, lo cual puede aumentar el atractivo de la empresa para potenciales inversionistas.

5. Proceso de Valuación de una Empresa

1. Recopilación de Información:
   • Activos Fijos y Circulantes: Incluye bienes tangibles como propiedades, maquinaria, inventarios y otros activos físicos.
   • Pasivos: Se evalúan las deudas y obligaciones financieras de la empresa.
   • Activos Intangibles: Se consideran elementos como la marca, patentes, derechos de autor y tecnología.
   • Recursos Humanos/Legales/ Información General para identificar  propiedad relevante para el negocios
2. Proyección de Flujos de Caja:
   • Se estima la capacidad futura de la empresa para generar flujo de caja o ganancias. Esto incluye la proyección de ingresos, costos operativos, inversiones en capital y cambios en el capital de trabajo. La proyección debe reflejar tanto el crecimiento esperado a largo plazo como el rendimiento influido por factores internos (como la eficiencia operativa) y externos (como las condiciones del mercado).
3. Selección del Método de valuación:
   • Método de Flujos Descontados (Discounted Cash Flow, DCF): Calcula el valor presente de los flujos de caja futuros esperados, descontados a una tasa que refleja el costo de oportunidad del capital y el riesgo asociado. Este método es útil para obtener una valuación basada en la capacidad futura de generación de ingresos.
   • Método de Múltiplos: Utiliza múltiplos financieros (como múltiplos de ganancias, EBITDA o ventas) para comparar la empresa con otras similares en el mercado. Este enfoque es eficiente para valuaciónes comparativas y rápidas.
   • Método del Balance (Valor Contable o Valor Neto Contable): Determina el valor de la empresa basado en el valor contable de sus activos netos, ajustando por pasivos. Este método ofrece una perspectiva basada en la contabilidad.
   • Método Mixto o Goodwill: Combina elementos de los métodos anteriores para ofrecer una valuación más completa, considerando el goodwill o valor adicional relacionado con la reputación y otros factores intangibles.
4. Desarrollo del Modelo Financiero:
   • Después de realizar un análisis financiero preliminar, se crea un modelo financiero adaptado a las necesidades específicas de la valuación. Este modelo integra los datos recopilados y las proyecciones para ofrecer una estimación precisa del valor de la empresa.
5. Interpretación de Resultados:
   • Se analizan los resultados obtenidos del modelo financiero para establecer el valor proyectado de la empresa. Esta interpretación debe ser coherente con las normas y criterios de valuación financiera, y tomar en cuenta los resultados de las diferentes metodologías aplicadas.

6. ¿Dónde hacer una valuación de empresa?

La valuación de una empresa es un proceso especializado que requiere experiencia técnica y financiera. Existen varias opciones para realizar esta tarea, dependiendo de la complejidad de la empresa y del propósito de la valuación. Aquí te detallo las principales alternativas:

Consultoras y Firmas de valuación

• Consultoras Financieras y de Gestión:
  • Servicios: Ofrecen valuación de empresas como parte de sus consultorías financieras y de gestión. Estas firmas cuentan con experiencia en la realización de valuaciónes complejas y proporcionan un análisis detallado.
• Firmas Especializadas en valuación:
  • Servicios: Se especializan en la valuación de empresas y en análisis detallados de flujos de caja, activos, y riesgos. Su enfoque es profundo y adaptado a las necesidades específicas de valuación.

Bancos de Inversión

• Servicios: Realizan valuaciónes en el contexto de fusiones y adquisiciones, ofertas públicas iniciales (OPI), y otras transacciones financieras. Los bancos de inversión cuentan con equipos especializados que analizan empresas en detalle para transacciones significativas.

Contadores Públicos Certificados (CPA) y Firmas de Contabilidad

• Servicios: Los CPA con experiencia en valuación pueden llevar a cabo análisis de valuación como parte de sus servicios contables y de auditoría. Son útiles para valuaciónes que requieren una revisión detallada de los estados financieros.

Consultores Independientes y Asesores Financieros

• Servicios: Ofrecen servicios personalizados para la valuación de empresas y pueden proporcionar un enfoque más flexible adaptado a las necesidades específicas de la empresa.

Abogados Especializados en Derecho Corporativo

• Servicios: Pueden colaborar en la valuación de empresas en el contexto de disputas legales, reestructuraciones y otros asuntos legales que requieran una valuación detallada.

Plataformas en Línea y Software de valuación

• Servicios: Ofrecen herramientas en línea para realizar valuaciónes de empresas mediante software especializado. Son útiles para valuaciónes rápidas y menos complejas, aunque pueden no proporcionar el mismo nivel de profundidad que un análisis realizado por expertos.

7. Consideraciones al Elegir un Proveedor de Valuación

• Experiencia y Especialización: Asegúrate de que el proveedor tenga experiencia específica en la industria de tu empresa y en el tipo de valuación que necesitas.
• Credibilidad y Reputación: Elige una firma o individuo con una buena reputación y credibilidad en el mercado.
• Enfoque y Metodología: Verifica el enfoque y la metodología utilizados para asegurarte de que sean adecuados para tus necesidades y cumplan con las normativas contables y de valuación aplicables.
• Costos y Plazos: Considera el costo del servicio y el tiempo requerido para completar la valuación. Asegúrate de que estos aspectos se ajusten a tu presupuesto y cronograma.
• Confidencialidad: Asegúrate de que el proveedor tenga políticas estrictas de confidencialidad para proteger la información sensible de tu empresa.

La elección del lugar o del profesional para realizar la valuación de una empresa dependerá de diversos factores, como la complejidad de la valuación, el presupuesto disponible y la naturaleza del negocio. Consultar con firmas especializadas, bancos de inversión, contadores públicos, o asesores independientes puede proporcionar una valuación precisa y valiosa para tus necesidades.

8. Beneficios de Valuar una Empresa

Usualmente un negocio puede tener distintos valores según quien lo valúa, por lo que el principal beneficio de hacer un estudio de valuación de empresa es tener un parámetro parcial lo mas imparcial posible, para tomar decisiones en pro de los inversionistas, dueños o beneficiados.

Los beneficios de valuar una empresa recaen y nacen en el propósito general y objetivo de los interesados, que puede nacer de la necesidad de calcular el rango de valor que buscar ser una referencia fiable en una negociación entre partes, también puede ser sujeto al objetivo de identificar oportunidades para invertir al hacer una valoración de indicadores, o value drivers que puedan ser de interés para el posible comprador, otro propósito puede ser el de identificar el valor económico en fechas determinadas para comprar al apreciación o de depreciación en la capacidad de “creación de valor”.

Los beneficios de realizar un avalúo de empresa son diversos y brindan información muy útil para la toma de decisiones:

Los beneficios de Servicio que Garantiza ANEPSA al valuar una empresa son:

El valor agregado en ANEPSA es:

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